盤石な基盤生かし積極投資

ガス機器大手のリンナイは、盤石な財務体質を基に稼ぐ力をさらに高めていく。２００７年３月期から営業利益率の改善に取り組んできたのに加え、２２年３月期からは投下資本利益率（ＲＯＩＣ）を重点指標に設定。「リスクは増大する一方のため余裕を持っていたい」（内藤弘康社長）として堅実な経営を前提としつつも、効率的かつ積極的な投資を行い次の成長を目指す。

採算重視の営業体制に改め、２１年３月期の営業利益率は０７年３月期と比べて６・４ポイント増の１１・８％にまで高めた。競合であるノーリツの２・６％（２０年１２月期）、パロマ（名古屋市瑞穂区）の１３・６％（２０年１２月期）などと比較しても業界内で高い水準と言える。

稼ぐ力を着実に向上させ、利益を蓄積することで２１年３月期の現預金は０７年３月期比約８倍の１８６４億円、売上高の約６カ月分に相当する額まで増やした。一方、ノーリツは約２カ月分の３０８億円（２０年１２月期）だ。自己資本比率も約７０％を保っており、東海東京調査センターの細井克己シニアアナリストは「安定した財務体質だ」と評価した上で、「給湯器やコンロに次ぐ成長につなげられる差別化商品を市場に出すことが重要」と指摘する。

新技術の開発余地が乏しくなった上、人口減少が重なることで主力の国内ガス機器市場は横ばいか縮小が見込まれている。リンナイは２６年３月期までの５カ年の中期経営計画で、過去５年間と比較して約２・７倍となる２０５０億円の投資を計画。現預金や有価証券保有額の水準を足元に比べ３割減の１８００億円に引き下げ、好業績から得られた利益を水素燃焼機器やヒートポンプ技術の研究など、次の成長に向けた投資に重点的に充てていく。

その上でＲＯＩＣを導入し「リターンが出るように投資効果を上げる」（内藤社長）狙いだ。２２年３月期のＲＯＩＣの計画値は約１７％だが、２６年３月期までに２ポイント増の約１９％に引き上げる。

「借金はしない」（同）という方針を維持しつつ積極投資をし、革新的で差別化できる商品を市場投入できるのか。「技術のリンナイ」（細井アナリスト）と呼ばれる同社にとっても正念場を迎えている。