M&Aの名手、ソフトバンクはどのように変革を遂げたのか。過去の事例を洗い出し
ARMは現在の事業からは一見遠いものの、また新たな驚きのネタを仕込んでくれている？
ソフトバンクは、M&Aを最も活用して成長してきた日本企業と言える。特に、2006年の英・ボーダフォンの日本事業の買収（買収価額約1兆7,500億円）、13年の米・スプリントの買収（買収価額約1兆8,000億円）は、日本企業におけるM&Aの買収価額ランキングでもトップクラスである。それ以外にも日本テレコムや福岡ダイエーホークス、イー・アクセス、ガンホー、スーパーセル、ブライトスターなど、大型もしくは話題性の高いM&Aを実施してきた。
1995年3月期。今から20年前の株式公開時には、売上が1,000億円に届いていなかったソフトバンク。それが15年3月期には売上高8兆6,700億円、営業利益は約1兆円に達する日本を代表する巨大企業に成長した。20年間で86倍の成長である。
株式公開時のソフトバンクの事業はソフトウエア流通事業である。今ではその面影は薄れ、巨大通信会社に変貌している。ADSL事業への新規参入に始まり、日本テレコムの買収、ボーダフォンの買収により通信事業のウエイトを急激に高めていく。ボーダフォンの買収では、買収後の07年3月期の売上高が、前期と比較し1兆4,000億円増加（130%増）。
また記憶に新しいスプリントの買収により、14年3月期の売上高は、前期比で3兆3,000億円増加（99％増）した。さらにその翌期の2015年3月期には、売上高が8兆6,700億円に達している。おそらく、日本企業では史上最速での成長だろう。
しかし、その成長には停滞期と急成長期があり、非連続であることがグラフから読み取れる。そして多くの人の想像通り、ソフトバンクの現在の主力事業は、M&Aによって買収した事業である。同社のM&Aの変遷から、M&Aで会社がどのように変革を遂げていくのかを見ていきたい。
ソフトバンクが行った主なM&A
年月 内容
1994.3 米コンピュータソフト会社、フェニックステクノロジーズを3000万米ドルで買収
1994.11 ジフ・デービス・コミュニケーションズから展示会部門を200億円で買収
1995.2 世界最大のコンピュータ見本市「コムデックス」を運営するインターフェイス・グループから同展示会部門を800億円で買収
1995.11 コンピュータ関連出版最大手の米国・ジフ・デービス・パブリッシングを2100億円で買収
1995.11 米国・ヤフーに200万ドルを出資
1996.1 日ヤフーを米国・ヤフーと共同で設立
1996.3 米国・ヤフーに6,375万ドルを追加出資
1996.4 米国・ヤフーに4250万ドルを追加出資、出資比率が30.61％に
1996.6 豪・ニューズと合弁会社を設立し、旺文社メディア(100％)を417億円で買収。全国朝日放送筆頭株主（21.4％）に
1996.8 米国・パソコン用メモリーボード大手のキングストンテクノロジーを15億800万ドルで買収
1996.12 トレンドマイクロに35億円を出資(35％)
1997.3 テレビ朝日株式を間接保有するソフトバンクと豪ニューズの折半出資会社ソフトバンク・ニューズ・コープ・メディアの全株式を朝日新聞社に売却。見返りにテレビ朝日が「ＪスカイＢ」の事業に協力
1998.7 米国・ヤフーに345億円を追加出資
1998.7 米国・Eトレードに565億円を出資（27.2％）
1999.7 96年に買収した米キングストン・テクノロジー株式を創業者に売り戻す（4億5000万ドル＝547億円）
1999.9 ソフトバンク・ファイナンスを通じて、米投信評価大手のモーニングスターに資本参加（9100万ドル＝111億円）
2000.1 アリババ・ドット・コムにおよそ2000万ドルを出資すると報じられる
2000.6 米国・Nasdaq、大阪証券取引所とナスダックジャパンを設立
2000.9 オリックス、東京海上などと組み、日本債券信用銀行を買収、48.88％を出資
2001.7 東京めたりっく通信を45億円で買収
2003.9 あおぞら銀行（旧日本債券信用銀行）の持ち分（48.88％）を1011億円で米サーベラスに売却
2004.7 日本テレコム（売上高3472億円）を1433億円で買収
2004.11 福岡ソフトバンクホークスを200億円で買収すると基本合意
2005.2 ケーブルアンドワイヤレスIDC（売上高713億円）を123億円で買収
2005.2 ソフトバンクインベストメントが増資、連結子会社から外れる（出資比率が46.9％から38.9％に低下）
2005.10 Tao Bao Holding limited 株式を417億円で売却
2006.3 ボーダフォン日本法人（売上高1兆4700億円）をヤフーと業務提携して1兆7,820億円で買収
2006.11 ソフトバンク、ニューズ・コーポレーショングループ、合弁会社マイスペースの設立合意
2008.4 日本テレコムインボイス（売上高148億円）を255億円で買収（出資比率14.9％→100％）
2010.8 ウィルコムとスポンサー契約を締結
2012.10 イー・アクセス（売上高2047億円）を1800億円で株式交換により完全子会社化。ソフトバンクモバイルとイー・アクセスが業務提携
2013.4 ガンホー・オンライン・エンターテインメント（売上高258億円）を249億円で子会社化
2013.7 米国携帯電話3位のスプリント（売上高3兆4000億円）の株式の78％を1兆8000億円で買収
2013.11 フィンランドのモバイル端末向けのゲーム事業（売上高105億円）を展開するスーパーセルの株式51％を1514億円で買収
2014.1 携帯端末の卸売事業を展開する米国・ブライトスター（売上高625億円）の全株式を1100億円で買収
2014.11 インド通販大手のスナップディールに680億円を出資
同社にはいくつかの象徴的な投資案件がある。古くは米ヤフーへの出資と日本での合弁設立である。まだ名もなきヤフーを見いだし、そこに1億ドルを超える資金を投じ、結果としてそれが莫大な含み益を生み出すことにつながった。実はソフトバンクは99年3月期から05年3月期まで、累計で3,000億円を超える経常赤字を出している。ADSL事業への積極的な投資や活発なM&Aによるのれん償却などがもたらしたものだったが、日米両ヤフーへの出資がなければ、このような赤字を続けることは困難だっただろう。
ひとつの投資の大きな成功が、次の事業展開への礎となった。同じような事例は中国最大のEC事業者Alibaba Group Holding（アリババ・グループ・ホールディング。以下、アリババ）への出資でも見て取れる。ソフトバンクはアリババの普通株式の31.9％を保有する筆頭株主で、持分法適用会社となっている。そしてその保有株式の時価は8兆円に達する。インド通販最大手スナップディールへの出資でも同様の成功が期待されている。
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停滞期と成長期
1995年3月期。今から20年前の株式公開時には、売上が1,000億円に届いていなかったソフトバンク。それが15年3月期には売上高8兆6,700億円、営業利益は約1兆円に達する日本を代表する巨大企業に成長した。20年間で86倍の成長である。
株式公開時のソフトバンクの事業はソフトウエア流通事業である。今ではその面影は薄れ、巨大通信会社に変貌している。ADSL事業への新規参入に始まり、日本テレコムの買収、ボーダフォンの買収により通信事業のウエイトを急激に高めていく。ボーダフォンの買収では、買収後の07年3月期の売上高が、前期と比較し1兆4,000億円増加（130%増）。
また記憶に新しいスプリントの買収により、14年3月期の売上高は、前期比で3兆3,000億円増加（99％増）した。さらにその翌期の2015年3月期には、売上高が8兆6,700億円に達している。おそらく、日本企業では史上最速での成長だろう。
しかし、その成長には停滞期と急成長期があり、非連続であることがグラフから読み取れる。そして多くの人の想像通り、ソフトバンクの現在の主力事業は、M&Aによって買収した事業である。同社のM&Aの変遷から、M&Aで会社がどのように変革を遂げていくのかを見ていきたい。
年月 内容
1994.3 米コンピュータソフト会社、フェニックステクノロジーズを3000万米ドルで買収
1994.11 ジフ・デービス・コミュニケーションズから展示会部門を200億円で買収
1995.2 世界最大のコンピュータ見本市「コムデックス」を運営するインターフェイス・グループから同展示会部門を800億円で買収
1995.11 コンピュータ関連出版最大手の米国・ジフ・デービス・パブリッシングを2100億円で買収
1995.11 米国・ヤフーに200万ドルを出資
1996.1 日ヤフーを米国・ヤフーと共同で設立
1996.3 米国・ヤフーに6,375万ドルを追加出資
1996.4 米国・ヤフーに4250万ドルを追加出資、出資比率が30.61％に
1996.6 豪・ニューズと合弁会社を設立し、旺文社メディア(100％)を417億円で買収。全国朝日放送筆頭株主（21.4％）に
1996.8 米国・パソコン用メモリーボード大手のキングストンテクノロジーを15億800万ドルで買収
1996.12 トレンドマイクロに35億円を出資(35％)
1997.3 テレビ朝日株式を間接保有するソフトバンクと豪ニューズの折半出資会社ソフトバンク・ニューズ・コープ・メディアの全株式を朝日新聞社に売却。見返りにテレビ朝日が「ＪスカイＢ」の事業に協力
1998.7 米国・ヤフーに345億円を追加出資
1998.7 米国・Eトレードに565億円を出資（27.2％）
1999.7 96年に買収した米キングストン・テクノロジー株式を創業者に売り戻す（4億5000万ドル＝547億円）
1999.9 ソフトバンク・ファイナンスを通じて、米投信評価大手のモーニングスターに資本参加（9100万ドル＝111億円）
2000.1 アリババ・ドット・コムにおよそ2000万ドルを出資すると報じられる
2000.6 米国・Nasdaq、大阪証券取引所とナスダックジャパンを設立
2000.9 オリックス、東京海上などと組み、日本債券信用銀行を買収、48.88％を出資
2001.7 東京めたりっく通信を45億円で買収
2003.9 あおぞら銀行（旧日本債券信用銀行）の持ち分（48.88％）を1011億円で米サーベラスに売却
2004.7 日本テレコム（売上高3472億円）を1433億円で買収
2004.11 福岡ソフトバンクホークスを200億円で買収すると基本合意
2005.2 ケーブルアンドワイヤレスIDC（売上高713億円）を123億円で買収
2005.2 ソフトバンクインベストメントが増資、連結子会社から外れる（出資比率が46.9％から38.9％に低下）
2005.10 Tao Bao Holding limited 株式を417億円で売却
2006.3 ボーダフォン日本法人（売上高1兆4700億円）をヤフーと業務提携して1兆7,820億円で買収
2006.11 ソフトバンク、ニューズ・コーポレーショングループ、合弁会社マイスペースの設立合意
2008.4 日本テレコムインボイス（売上高148億円）を255億円で買収（出資比率14.9％→100％）
2010.8 ウィルコムとスポンサー契約を締結
2012.10 イー・アクセス（売上高2047億円）を1800億円で株式交換により完全子会社化。ソフトバンクモバイルとイー・アクセスが業務提携
2013.4 ガンホー・オンライン・エンターテインメント（売上高258億円）を249億円で子会社化
2013.7 米国携帯電話3位のスプリント（売上高3兆4000億円）の株式の78％を1兆8000億円で買収
2013.11 フィンランドのモバイル端末向けのゲーム事業（売上高105億円）を展開するスーパーセルの株式51％を1514億円で買収
2014.1 携帯端末の卸売事業を展開する米国・ブライトスター（売上高625億円）の全株式を1100億円で買収
2014.11 インド通販大手のスナップディールに680億円を出資
同社にはいくつかの象徴的な投資案件がある。古くは米ヤフーへの出資と日本での合弁設立である。まだ名もなきヤフーを見いだし、そこに1億ドルを超える資金を投じ、結果としてそれが莫大な含み益を生み出すことにつながった。実はソフトバンクは99年3月期から05年3月期まで、累計で3,000億円を超える経常赤字を出している。ADSL事業への積極的な投資や活発なM&Aによるのれん償却などがもたらしたものだったが、日米両ヤフーへの出資がなければ、このような赤字を続けることは困難だっただろう。
ひとつの投資の大きな成功が、次の事業展開への礎となった。同じような事例は中国最大のEC事業者Alibaba Group Holding（アリババ・グループ・ホールディング。以下、アリババ）への出資でも見て取れる。ソフトバンクはアリババの普通株式の31.9％を保有する筆頭株主で、持分法適用会社となっている。そしてその保有株式の時価は8兆円に達する。インド通販最大手スナップディールへの出資でも同様の成功が期待されている。
＜次のページ、買い一辺倒ではなく撤退も上手＞
M&A Onlineアーカイブ2015年07月15日
