点火プラグ、調達リスクに備え

日本特殊陶業が政策的に在庫を積み増している。物流混乱や地政学リスクによる調達・供給遅延を考慮し、コロナ禍前の２０１９年３月末時点と比べて、２２年１１月時点の在庫量（原材料や仕掛品を含む）は１・５カ月分多い６カ月分保有する。

「市場環境が変化したことで、在庫の考え方を変えざるを得ない」（磯部謙二上席執行役員）として新たな在庫適正基準を見いだそうとしている。

日特陶は１０月、２３年３月期の通期業績予想で売上高を当初予想比２・７％増の５８５８億円、営業利益を１６・９％増の１１２２億円に上方修正した。主力のエンジン点火（スパーク）プラグの新車組み付けが増加した上で、円安による業績押し上げ効果が働く。

その一方で在庫の積み上がりが目立つ。２２年４―９月期決算時点で、棚卸し資産は前年同期比約２４％増の約１９４０億円に増加。円安の影響で海外に置く在庫評価額が高まっているものの「その影響を除いても在庫が増えているのは事実」（磯部上席執行役員）だ。在庫回転率の推移を有価証券報告書を基に見ると、年を重ねるごとに上昇する（表）。２２年４―９月期決算時では全在庫を１回転させるために平均４・１７カ月を要している。

スパークプラグの原材料に使うイリジウムなどのレアアースは産出国が偏るため、調達リスクを抱えながら事業活動を進めざるを得ない。その結果「納期を厳守し、計画的な売上高や収益に寄与するならば適切な量であると判断しても良い」（磯部上席執行役員）として在庫を積み増している。

スパークプラグを含む自動車関連事業は、２２年３月期に全社営業利益の９８％を稼ぎ出した。電動化による事業後退も懸念されるが、中古車補修用でも使われるため同社は３０年代半ばまでは販売量が堅調に推移するとみる。新たな成長分野とみる医療や燃料電池への投資資金を捻出するためにも、稼ぎ頭のスパークプラグ事業に磨きをかけ続けている。